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[필리핀-마닐라] = 노무라 글로벌 리서치에 따르면, 인프라 프로젝트를 우선시하고 쌀 수입 관세를 삭감하면 필리핀에서 큰 이중 적자가 발생할 가능성이 높으며, 이로 인해 재정 통합이 더 어려워지고 달러에 대한 페소의 지속적인 약세에 기여할 것이다.

노무라는 보고서에서 필리핀의 경상 수지 적자가 올해 국내총생산의 2.7%에 도달할 수 있으며, 이는 2023년에 기록된 GDP의 2.6%보다 약간 높다고 밝혔다.

이 예측은 팬데믹 이전(2016-2019)의 평균 GDP의 1.1%보다 훨씬 높다. 또한 2024년 필리핀 중앙은행(BSP)의 1% 예측보다 높다.

노무라는 "올해 경상수지 적자는 계속 클 것으로 예상하고 재정 통합 목표는 어려울 것"이라며 인프라 구축으로 인한 자본재와 원자재 수입 증가로 필리핀의 경상수지 잔액이 늘어날 수 있다고 덧붙였다.

이중 적자는 국가에 경상수지와 예산 적자가 모두 있는 경우 발생하는데, 이는 수입이 수출보다 많고 정부가 창출하는 수입보다 더 많은 돈을 지출하는 것을 의미한다.

중앙은행(BSP) 데이터에 따르면 필리핀의 경상수지 적자는 1년 전 수준인 $44억 달러(GDP의 2.6%)에서 1분기에 $17억 달러(GDP의 1.6%)로 줄었다.

BSP는 올해 경상수지 적자 목표를 $47억 달러(GDP의 1%)로, 2025년에는 $20억 달러(GDP의 0.4%)로 설정했다.

노무라는 또한 2024년 재정 적자를 GDP의 5.9%로 예상하는데, 이는 작년의 GDP의 6.2%보다 약간 적지만 정부의 개정 목표인 5.6%보다 높다.

이 조사 기관에 따르면, 쌀 수입 관세를 이전의 35%에서 15%로 크게 낮추면 필리핀의 이중 적자에 상향 압력이 가해질 가능성이 크다.

"식량 수입은 지속적인 기상 관련 위험과 관세 인하로 인한 쌀 수입 수요 증가로 인해 국내 공급을 늘리기 위한 정부의 수단으로 남을 것이다."라고 밝혔다.

이 조사 기관은 쌀 관세 인하로 올해 인플레이션이 평균 2.8%, 2025년에는 2.3%로 낮아질 수 있지만, 노무라의 추산에 따르면 GDP의 약 0.05%에 해당하는 재정 수입이 손실될 수 있다고 밝혔다.

한편, BSP의 유연한 시장 결정 외환 제도에 따른 대규모 이중 적자는 달러에 대한 페소 약세로 이어질 수 있다.

노무라는 "이러한 이유 중 일부는 BSP가 연준 이후 또는 10월에 인하 주기를 시작할 것으로 예상하며, 인플레이션이 BSP의 2~4% 목표 내에 더 깊이 자리 잡을 것으로 예상하기 때문이다."라고 말했다.

BSP는 2025년 2분기까지 총 150베이시스 포인트까지 금리를 인하하여 주요 금리를 현재 6.5% 수준에서 5%로 낮출 수 있다고 덧붙였다.